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美國聯準會 (Fed) 下周極可能展開今年第一波升息,當資金潮水退去,選出具成長性的資產格外重要,從過往經驗顯示,升息期間債券表現落後股市,單押債券,恐怕會錯失股市的上漲行情。

由於今年全球經濟成長率可望維持在 3% 以上,股市「漲」相可期,在已募集成立的股債混搭 ETF 組合基金中,僅有一檔 2006 年 9 月成立的 RR4 基金。

睽違 10 年後,近 1 個月再度出現操作偏積極的 RR4 股債混搭 ETF 組合基金,包括即將於 4 月 9 日開募的保德信策略成長 ETF 組合基金等 2 檔,顯示法人看好今年全球景氣復甦,為投資人操盤時更為積極。

保德信策略成長 ETF 組合基金經理人歐陽渭棠分析,回顧 2001 年以來,只要全球經濟成長率超過 3% 的年度,股市平均漲幅超過 8%,表現遠優於低迷時期,由於今年全球經濟成長率可望維持在 3% 以上,股市「漲」相可期,投資人的期望報酬率可以高一些,追求貼進股市的表現;同時兼備債券、REITs、商品、流動性工具等各類資產,讓成長多一點安心。

根據理柏(Lipper)分析,台灣核備銷售的股債混搭 ETF 組合基金共有 11 檔,目前已有 7 檔成立,合計規模約新台幣 108.6 億元;值得注意的是,11 檔股債混搭 ETF 組合基金中,就有 6 檔是最近半年才推出,而風險報酬等級悄悄從 RR3 轉向 RR4。

過去法人所推出的股債混搭 ETF 組合基金絕大多數以 RR3 為主,訴求穩健投資。風險報酬依基金類型、投資區域、主要投資標的、產業,由低至高,區分為「RR1、RR2、RR3、RR4、RR5」5 個等級,RR1 風險最低,RR5 則為風險最高。

談到什麼樣的投資人適合 RR4 基金?由於 RR4 基金以追求資本利得為目標,通常布局已開發國家股市、或價格波動相對較穩定之區域內多國股市,因此穩健偏積極型的投資人適合投資 RR4 的基金(中高度風險)。

歐陽渭棠認為,無論是成熟國家或新興市場的經濟成長率今年都將加速增長,企業獲利亦同步增溫,基本面將成為推升股市進一步上揚的重要引擎,因此在操盤上,將以股票為主,初步規劃占比約一半。

至於債市,歐陽渭棠表示,原先市場預期 Fed 今年首次升息時點將落在 6 月,但近期 Fed 官員多次發表較為鷹派的談話,使本月 FOMC 會議的升息預期已攀升至 9 成,為因應升息恐造成的衝擊,加上歐洲可能上演的政局紛擾,債券部位將以投資評級較高、存續期較短的債種為主。

歐陽渭棠並提醒,在成長的年代,追求「收益」難以滿足投資人當前需求,應用策略擁抱「成長」,爭取更高的目標總報酬,利用收到的債息、股利滾入再投資,以達到錢滾錢的複利效果,若收益先落袋為安,在成長年代,可能錯失更高報酬的機會。

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媒體《MarketWatch》報導,對於英國來說上週五 (24日) 脫歐的公投結果出爐有好有壞,但對於現階段的美國經濟來說,影響一定沒有英國本身那麼大。此外,專家認為,這也是市場對於民粹主義檢視與反思的絕佳機會。

公投結果出爐,使得英鎊 (GBPUSD-US) 大跌 7% ,英國股市 (UKX-US) 與標普 500 (SPX-US) 都下挫 3% 。由於脫歐消息公佈後所蒸發的 2 兆美元市值實為英國每年 200 億歐盟年費的 100 倍。這也讓英國民眾開始反思脫歐所帶來的後續影響。

英國人民的決定除了影響資本市場以外,期貨市場前幾週也表示美國聯準會 (FED) 大概到 2018 年應該都不會升息了。大多數市場人士認為至 2016 年 12 月前,聯準會頂多升息 2 次。

國家政策委員與企業老闆也都是凡人,因此常常對於新政策帶來的刺激都會反應過度,尤其是對於金融市場的政策更是敏感。英國脫歐真正的風險在於投資人不理性的情緒可能會掩蓋所有原本應有的判斷,而市場可能也會持續動盪,直到下一次真正的金融蕭條來臨。

與移民政策和貿易現況不佳造成英國人民選擇脫歐的情況相比,不漲也不跌的微溫經濟才是美國現在最嚴重的問題。《華爾街日報》先前就曾經報導過,許多美國企業財務長現在都沒有大舉投資,專家直指這就是美國經濟停滯不前的主因。

受訪的企業財務長表示,現在政局不穩,因此投資信心也不夠強健。政局不穩就是因為 2016 年底將舉辦美國總統大選。市場對於美國共和黨總統參選人川普的不信任,也讓企業投資如同 2011 年一樣冷清。此外,又好比 2012 年歐巴馬健保政策剛推出時交投市場的一灘死水一般。不只如此,市場對於機器人未來是否會取代人力,以及出口數據無法成功提升等情況都憂心忡忡。專家表示,如果企業財務長未來還是不積極擴大投資,經濟將會持續停滯。

縱使如此,近期美國的零售數據、房屋、汽車價格與銷售、消費者信心、住宿與航空業者發展、新低的失業率等穩定的經濟狀況都讓美國投資信心有些回升。

由於工作穩定與薪資提升,因此消費者信心與需求都逐漸穩定。經由通貨膨脹比例調整過後發現,中產階級家戶收入自從 2011 年至今已上升 10 % 。上層的中產階級薪資成長更多。人們有能力購買蘋果 (Apple) (AAPL-US) 的 iPhone ,以家得寶 (Home Depot) (HD-US) 與勞氏公司 (Lowe’s) (LOW-US) 的建材整修房屋,同時購買通用汽車 (General Motors) (GM-US) 與福特汽車 (Ford) (F-US) 的車子。

根據研究機構 Sentier Research 的數據顯示,因為上層中產階級薪資上漲幅度較快,所以通貨膨脹調整過後,中產階級的收入距離歷史新高也只有 2% 的距離。

專家認為,一般投資人對於市場的恐懼,其實都沒有考慮到消費市場的基本需求與投資市場還是有基本投資力道。企業主十分討厭不確定性。比方說,英國脫歐就很可能造成 GDP 的衰退,另外也已經造成英鎊貶值幅度達 10% 以上。然而,為什麼市場成長性那麼低,就都是因為市場投資金額與意願低落的關係。

分析師說,如果要選股,就要挑選基本面優良的企業。然而,面臨現在政經局勢十分不穩,如果要買股,還是需要相當大的勇氣。專家表示英國脫歐這件事,又讓美國企業主有了暫時不投資的藉口。

英國脫歐對於美國人民來說似乎只有些小利,而且短期的金融市場動盪在所難免。英國國內經濟也可能因為消費者減少消費、出口商出口衰退、民眾購買新車意願下滑而受到較為明顯的影響。

專家提醒,美國 2016 年底的總統大選也是影響市場經濟發展氛圍十分關鍵的事件之一。另外,如果採取鎖國政策,又讓政策搖擺不定,那麼就別期待美國企業老闆大舉投資國內事業。說白了,與其說英國脫歐將對於美國經濟帶來極大的衝擊,不如說如果川普當選美國總統所發酵的後續效應更大。

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1月21日,國際大鱷索羅斯(George Soros)在出席於瑞士召開的達沃斯論壇時受訪表示,他已經做空了美股和亞洲的貨幣。此話一出,馬上引發中國政府的敏感神經,中國官方通訊社新華社立即於隔日凌晨發表一篇英文評論,矛頭直指索羅斯,聲稱「對惡意做空中國的人,發出最嚴厲的警告。」

市場人士相信,最近人民幣離岸匯率大貶值和港元
借錢匯率的暴跌,都離不開被做空的影子,其背後恐怕也與索羅斯有關。香港人對索羅斯的名字更為敏感,尤其是對40歲以上的港人,只要提到「房價慘跌、股市重挫、港元急貶」這三股寒風襲來,映在他們腦海裡的畫面,一定是1997至1998年那場令人膽戰心驚的亞洲金融風暴,和背後一路狙擊港元的跨海大鱷索羅斯。如今,那場噩夢恐怕又隨著索羅斯的放話而重現浮現。

近幾年,即使歷經全球金融海嘯、中國經濟放緩和美元升值、升息等負面衝擊,港元仍謹守著釘住美元的聯繫匯率制度,應對一波波襲來的國際財經動盪總算波瀾不驚。

股匯雙殺 聯繫
借款匯率恐失守

進入一六年,情況出現重大變化。一開始是中國股市連續重挫,開年前4個交易日,滬指跌掉11%,A股市值蒸發6.7兆元人民幣,迫使中國證監會將實施僅4天的熔斷機制緊急喊停。

與此同時,人民幣急貶。由於對中國經濟前景的擔憂,市場對人民幣貶值預期日趨強烈,提供了投機大鱷極好的炒作機會,他們開始透過離岸和在岸兩地市場交叉著放空人民幣。為了穩住匯價,中國人民銀行頻繁地動用外匯進場干預,並不惜將中間價再度釘住美元,把去年8月11日進行匯率市場化的改革承諾,暫時置之腦後。

進入一月中旬之後,中國股匯雙市的異常波動看來已經穩住了,然而,這股「放空中國」的力量沒有因此縮手,而是把
借錢目標移轉到與中國經濟連動性極高的香港,尤其是鎖定被市場認為高估的港元,頗有一舉衝破香港聯繫匯率制度的企圖。

港元從1月13日開始從1美元兌7.75港元急貶,至1月19日盤中一度貶破7.82港元,市場多認為不久之後,就會觸及7.85港元的交易區間上限,屆時香港金融管理局(即香港央行)將被迫進場買進港元。而炒家們若是持續大量放空港元,香港政府將承受巨大壓力,如果中國政府不介入力挺,香港聯繫匯率制度恐有失守之虞。

香港在英國殖民時期,經歷了銀本位、港元與英鎊掛鉤,以及自由浮動的
借貸階段,從八三年開始採取聯繫匯率制度並延續至今。聯繫匯率制度是固定匯率的一種,在該制度下,港元與美元掛鉤,匯率定在7.8港元兌1美元,交易區間則限定在7.75至7.85港元之間。

在正常情況下,香港金管局不會主動插手干預外匯市場,港元匯率的穩定,主要由三家發鈔銀行(中銀香港、香港上海匯豐銀行、渣打銀行)進行套利
借貸活動來達成。

至於金管局的任務,則是承諾在7.75港元兌1美元向持牌銀行買入美元(強方兌換保證),以及在7.85港元兌1美元向持牌銀行出售美元(弱方兌換保證),目的是為確保貨幣及外匯市場暢順運作。

聯繫匯率制度實施以來運作平穩,唯一受到重大衝擊就發生在九七至九八年的亞洲金融危機。九七年,以索羅斯的量子基金帶頭的多個對沖基金,經過半年的布局,於7月2日對泰銖發起攻擊,導致泰銖放棄緊釘美元的聯繫
借貸匯率,匯價一天重貶20%,自此正式揭開了亞洲金融風暴序幕。3個月之後,衝垮東南亞各國貨幣的索羅斯,將目標轉向了香港…

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韓中FTA生效的20日凌晨,出口石油製品的中小企業Jioshin KOREA(音)向中國發送了2650t硫黃。根據FTA協議,每t1.2美元的中國方面關稅廢除,總共節省了3180美元。 這家企業成為首個韓中FTA生效的受惠企業。

韓中、韓越(越南)、韓新(新西蘭)三國FTA當天同時生效,翻開了韓國貿易史上的新篇章。 這相當於與占韓國出口
借款市場三分之一的巨大市場結成了“經濟同盟”。 與世界10大貿易國中的美國、中國、歐盟全部簽署FTA的國家只有韓國。 2016年1月1日韓加(加拿大)FTA也將生效。

3個FTA同時生效,意味著韓國企業的出口競爭力增強。 20日實現了第一輪關稅廢除、下調,明年1月1日將實現第二輪。 在中國、越南和新西蘭市場,韓國企業的競爭力和競爭國家相比得到了強化。

據韓國產業通商資源部預測,3個FTA生效,將促進韓國今後10年間的GDP增長1%,創造55000個就業崗位,實現出口額增加50億美元等經濟效果。

◇韓中FTA關稅減少效果:韓美FTA的5.8倍

從20日起,韓國出口至中國的硫磺、航空燃料、高頻醫療器械、果醬等958個品種的
借貸關稅被廢除。 此外,真空吸塵器、洗衣機、空調、冰箱、運動服、泡麵、調味海苔等5779個品種的關稅率在20日實現第一輪下調,明年1月1日將再次下調。

韓國政府宣布,今後20年內,將對所有品種的90% 以上進行分階段廢除,韓國企業節省的關稅額將達到6兆4000億韓元。 這相當於韓美FTA關稅減少效果的5.8倍。

韓國服務展業進軍中國內需市場的規模也將擴大。 韓國法務法人可以在上海自由貿易地區與中國合作設立法人,在中國全境提供法律服務。 開城工業園區的310品種也將在關稅等
借錢項目上被標註為“韓國產”。 韓國化妝品、服裝、高級食品等韓流商品也是韓中FTA的受惠商品。

但韓中FTA的生效並非只有積極效果。 韓國政府過分重視農產品等敏感品種的市場保護,忽視了工業產品的協商。 10年後,中國的工業產品進口至韓國的關稅將被廢除,中國的製造業競爭力將超過韓國或達到同等水平。 韓國產業研究院的數據顯示,韓國企業感覺到的與中國製造業的技術差距與4年前相比,減少至3.3年,減少了0.4年。

◇對進軍越南的韓國企業保護加強

韓越FTA的生效也意義重大,這意味著韓國的出口市場增長最快的新興市場門戶開放。 對越南的出口額在今年韓國全體出口額中佔5.3%,成為韓國第4大出口對像國,擊敗了日本。 根據韓越FTA,20日和明年1月1日
借貸關稅下調的品種共有272個,包括纖維織物和汽車零件等。

韓越FTA的生效也將增加韓國企業在越南投資時獲得的保護效果。 韓國對越南投資額截至去年累計金額為9100件,總規模為89億美元。 越南在韓國投資的國家中排名第三(以投資額為基準)。 目前進軍越南的韓國企業有4000餘家,這些企業都將獲益。

韓越FTA的生效使得韓國對新西蘭出口的2013個品種的關稅在20日被廢除。 另外有1036個品種的關稅在20日和明年1月1日將分兩次下調。 此外,韓國人才進軍新西蘭
借錢市場也變得更加有利,例如,跆拳道講師等專業崗位從業者將獲得最長達3年的就業簽證。

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2014年第2季以來PCB產業出現復甦走勢,PCB產業上游銅箔基板(CCL)廠台光電子(2383-TW) 的業績快速向上攀升,不僅在2014年全年營收以188.85億元改寫新高,也推升其獲利的進帳,預估去年每股稅後盈餘達到4元的水準,台光電股價今天盤中並以42.8元改寫2000年以來新高價。

而目前台光電的股價也居上市櫃專業CCL族群的股王地位。

台光電2014年12月營收17.84億元,年增率為24.11%,2014年全年營收則達到188.85億元,年增率達到11.92%。而台光電在2014年第4季營收則以52.41億元刷新第3季的50.95億元單季新高紀錄。

台光電2014第3季財報,營收以50.95億元創新高,單季稅後盈餘4.56億元攻上新高,第3季後盈餘1.46元,超越法人預期的每股稅後盈餘1.4元。同時,台光電的第3季毛利率因出貨結構及生產達經濟規模因素挹注之下,單季毛利率達19.05%,優於第1季的15.8第2季的17.04%毛利率。累計2014年1-3季營收136.44億元,稅後盈餘10.24億元,每股稅後盈餘達3.2元。而台光電2014年全年每股稅後盈餘上看4元的水準。

台光電原在台灣CCL業界以無鹵素板產銷稱霸市場,並且以其為本身的重要利基產品,2013年占營收比重60%;而在2013年起台光電更依照市場趨勢積極尋求切入以供應伺服器、基地台板使用的高TG板市場,2013年已占營收比重15%,其逐漸發揮業績成效,對於2014年下半年台光電的營收獲利有挹注。

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彭博報導, 輝瑞大藥廠(Pfizer )再加碼阿斯特捷利康(AstraZeneca )收購價至694億英鎊(1170億美元)。

最新現金股票收購提案估阿斯特捷利康每股55英鎊,其中45%為現金,高於輝瑞本月2日遭否決的每股50英鎊提案。輝瑞表示,這次是最後出價,不會轉向惡意競購,並力圖直接訴諸阿斯特捷利康股東。

輝瑞執行長李德(Ian Read)在新聞稿中表示,「我們已一再嘗試以建設性過程和阿斯特捷利康接觸,在今天稍早和阿斯特捷利康的對話後,我們不認為阿斯特捷利康董事會目前準備建議一宗價位合理的交易。我們仍準備參與有意義的對話,但建設性接觸的時間已用罊。」

輝瑞今年1月首次提出588億英鎊(989億美元)併購提案。輝瑞併購提案讓李德接受國會議員拷問,英國議員憂心輝瑞併購會掏空阿斯特捷利康的研究業務,損及英國就業機會。輝瑞已承諾在英國劍橋完成一個園區,並保留20%阿斯特捷利康研發團隊,至少5年。

李德表示,「我們從一開始就說過,我們在願意付出的價格上將謹守紀律,我們不會偏離這項指導方針。」

阿斯特捷利康發言人艾卡帕勒(Esra Erkal-Paler)表示,無立即評論。

輝瑞表示,阿斯特捷利康股東每股將獲得24.76英鎊的現金,以及合併後新股1.747股。新併購價碼較2日收購提案高10%,同時比阿斯特捷利康1月3日收盤價,也就是輝瑞首次出價併購前的股價高53%。

根據彭博彙編的數據,這將是有史以來最大的英國公司收購案,同時也將創造全球營收最大的藥廠。

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大陸隱形眼鏡龍頭F-金可(8406-TW)在第2季營收衝頂,加上外資美林證券將投資評等與目標價調升至「買進」與613元,帶動股價持續上攻,今(16日)更大漲超過5%,最高來到586元,創下掛牌以來新天價。

F-金可6月業績,在出貨在短拋鏡片大幅成長的趨動下,不像往年淡季營收回落,達到4億元,較去年同期2.72億元成長47%,累計上半年營收22.65億元,較去年同期17.92億成長26%,第2季單季營收12.31億元,再創單季新高,季增2成。

同時美林證券將F-金可投資評等與目標價調升至「買進」與613元,主要看好來自大陸的成長動能將愈來愈強勁,由金可將於第4季至明年第1季在大陸推出「台灣製」產品,預估明年營收成長率將達25%。

F-金可進一步指出,目前中國轉短拋的趨勢明顯,加上台灣市場需求,讓公司營收成長已超過3成,今年在兩地已投產新的五條產線來支撐需求,明年台灣將開始回銷中國,未來將佔公司營收的10%,台灣的擴廠速度必需加快。未來在佈局中國高階及海外新市場後,成長將往另一個全新的軌道攀升,由於中國市場短拋轉換潮未歇,下半年營收仍有超成長水準。

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具保值功能的黃金價格最近直直落,台幣貨幣市場收益率偏低,人民幣資產因持續看漲,成為資金轉進的熱門標的。根據央行最新統計,國內人民幣存款總額突破500億元人民幣,第一波推出的短期優利定存將陸續到期,繼投資型保單、寶島債之後,人民幣計價基金也加入戰局,業者預估,未來1季人民幣理財商品仍是國內金融市場最夯的熱門話題。

復華投信總經理周輝啟表示,人民幣基金的誕生,讓投資人可以從最簡單的定存工具進入真正的投資領域。從歷史經驗來看,市場與法令開放時,往往蘊藏最大的投資機會。

他說,面對新工具,投資人可重新檢視過去的資金配置是否有更好的配置比例與型態,同時兼顧投資收益與流動性,建議除了定存等商品外,可以搭配人民幣貨幣市場或債券基金等工具,追求利率、匯率雙收益。

復華人民幣貨幣市場基金經理人林國揚指出,香港離岸人民幣貨幣市場因承作金額高,自然人很難參與,但因為資金需求高且承作金額大,議價空間大,增添人民幣貨幣市場基金利基。

他表示,人民幣貨幣市場基金因為資金穩定且長期投資,較易取得質優、高報酬的貨幣市場工具,若存款、可轉讓定存單與商業本票金額越大,則議價空間越大,相對有機會增加潛在的收益機會。

林國揚舉例說,目前香港大額人民幣1年期定存利率約2.8~3%,都高於台灣人民幣、台灣美元的1.1%、0.8%,此外,香港點心債的各天期利率,也高於台灣及美國同天期政府公債,所以對於保守型投資人及外幣定存族來說,人民幣貨幣市場基金已成為人民幣投資的資金新出路。

今年整體經濟景氣與投資信心相對較去年第4季提高,使保守資金也開始蠢動,轉向較具投資效率的理財工具。周輝啟表示,目前人民幣存款等貨幣市場工具的利率優於台幣及美元,相對具有吸引力,人民幣貨幣市場基金可望追求較台幣貨幣市場基金更優質的投資效率。

統計國內目前人民幣投資工具包括定存、投資型保單、寶島債及基金,在投資門檻上,定存為1000元人民幣起,投資型保單首次投資最低為500元人民幣,寶島債部分,法人100萬元人民幣、個人1萬元人民幣,基金分成配息2萬元人民幣,不配息1000元人民幣,貨幣型則是5萬元人民幣。

投資天期上,定存最多1年,投資型保單5-10年,寶島債平均2年以上,基金則不限;在流動性部分,以基金相對較佳,定存及寶島債其次,投資型保單較低。

在稅的部分,定存有綜所稅、二代健保補充保費;投資型保單投資帳戶收入納入最低稅負制;寶島債部分,國內發行人分離課稅10%,其他人民幣債券利息納入最低稅負制;基金部分,不配息免稅,配息則是納入最低稅負制。

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銀行對同一人、同一關係人等授信,可用自行的活期存款設質且十足擔保,就可不計入關係人授信限額。銀行局近日發函銀行公會,回應銀行訴求的各項擔保品業務,其中同一人、同一關係人授信以往僅可用票貼公債、定存單、金融債及自行定存單為擔押品,現在可增加自行活存,但須增加風控。

另外,土地銀行希望承作預售屋「價金返還保證」業務,,即一般建商在銷售預售屋時,都有一價金返還保證的帳戶,如果建商違約,已經繳款的購屋戶便可由此帳戶獲得賠償,對此銀行局表示,土銀希望拿此帳戶作
借貸抵押品,但是初步判定風險未能確定,銀行局要求土銀再研究、提供更具體說明。

其次是銀行希望銀行局解釋辦理進出口融資業務時,可否徵提新台幣活期存款做為
借錢擔保品,及外幣授信業務是否可徵提外匯活期存款做擔保品,銀行局回應,此事涉及中央銀行外匯管理政策,將另案研議,不在這次回覆範圍。

依據銀行法第33條之3規定,銀行對同一人、同一關係人或同一關係企業的授信,有一定限額,但銀行局規定,若以公債、國庫券、央行儲蓄券、央行可轉讓定期存單、自行存單或自行金融
借貸債券做擔保品授信者,就可不計入限額。

銀行局這次回應,銀行若是以自行的新台幣活期存款做
借錢抵押品,可免計入限額,但要求銀行必須有一定機制確保活存擔保品的安全性,即貸款戶提領必須經銀行同意等機制。

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總統大選後,房市不確定因素再減,有助於龍年房市交易量的穩定開始。中信房屋調查指出,龍年仍有35.1%的民眾想要投資國內房產做為理財之用,另有8.9%有意願跨國投資房地產,顯示即使大環境景氣疑慮雖高,但房地產的保值抗跌性仍受到一定比例民眾的青睞;而自住借錢需求的民眾由於都會區的房價及生活型態有所差異,5都之中就有極大的落差。

中信房屋市場研究中心表示,除了理財性的需求仍在之外,在自住市場的部分,近期內有購屋
票貼意願民眾的平均自備款都有4成以上,購屋預算則按照不同都會區的房價高低有明顯的差異。其中以北市民眾平均1203萬最高,甚至高出台南市民眾的平均購屋預算有一倍之多。其次依序為新北市874萬、新竹縣市837萬、桃園縣市647萬、台中市633萬、高雄市624萬及台南市588萬元,其他縣市則平均為489萬元。

在物件需求的重點方面,中信房屋市場研究中心副理張心妮表示坪數及生活消費商圈是民眾購屋
借貸需求上一致的考量重點,但雙北市及桃園縣市民眾對鄰近交通要站的條件有較高的偏好,相對來說新竹以南的地區則比較在乎有沒有附帶停車位,顯示都會化的程度影響生活型態上的差異。而這條界線同時也區隔出雙北及桃園地區民眾較偏愛電梯大樓產品,新竹以南則以透天厝為首選。

雖然國內房市在景氣不振及政府平抑過熱房市的多項措施下進入長達半年以上的急凍期,但民眾將房地產理財投資的眼光更擴及海外,有高達8.9%的民眾有意願在龍年
借貸投資海外房地產。中信房屋市場研究中心分析,由於地緣及文化的關係,民眾海外投資房產以中國大陸為首選(3.6%)、日本(1.8%)次之,星馬印尼東南亞地區(1.7%)位居第三,美加則排名第四(1.4%)。總括而言無論是理財或自住,民眾的購屋需求並沒有因為景氣蕭條或兔年的房市震盪而有降低或減少的借錢趨勢,但空有買氣難成交顯然是近期房市最大的難題,能否促成買賣雙方達到合意價格的共識將是急凍期破冰的關鍵點。

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今年8/5美國遭降評,引發全球股市大地震,加上歐債利空肆虐,多國股市均向下修正至金融海嘯以來波段低點,但其中美股則呈現逆勢獨強。美國道瓊指數今年來上漲達4.58%,不但是全球少數維持正報酬國家,漲幅也高居全球主要指數之冠。根據Lipper統計,自8/5全球股災以來,所有區域型股票基金反彈前10名全數為美股借錢基金,漲幅均逾9.2%,其中摩根富林明以摩根富林明美國價值、摩根富林明美國小型企業基金、摩根富林明美國動力基金三檔基金入列,表現最為突出。

摩根富林明美國科技基金經理人葛雷哥‧托特 (Greg Tuorto)表示,美國資產在市場震盪期間,特別受到避險資金青睞,由今年度美股吸金逾164億、美國道瓊指數迄今上漲4.58%可見一斑,無論股市漲幅與資金流向都更勝歐、日與新興
借貸市場。再者,相對歐洲,美國2012年經濟增長率可望較2011年高,企業獲利變數較低,並可持續留意股價低點,將領先明年度企業財報低點1-2季的投資機會。

托特分析,儘管美國經濟復甦受到日本大地震、主權信評調降,以及歐債事件等因素干擾而放緩,但近期經濟數據表現突出,不但就業數據改善,零售銷售與消費者信心優於預期,最具代表性的11月ISM製造業指數擴張至52.7,而具領先指標意義的新接
借錢訂單更從52.4大幅上升至56.7,搭配企業獲利已連續11季正增長,明年美國整體經濟仍在溫和復甦軌道。

最新公布的房市數據中,美國十一月份新屋開工率成長9.3%,攀升至十九個月來最高水準,營建許可也攀升,透露出美國房市逐漸回穩。托特進一步指出,年底進入美歐市場的耶誕銷售旺季,
借貸投資人可藉由零售銷售及工業生產等經濟數據,持續觀察基本面的變化。

在操作面上,預期科技股仍是投資美國的首選標的。托特認為,美國在科技股中具全球龍頭地位,而受惠新興市場的強勁
票貼需求推動,科技股未來增長潛力大,伴隨年底旺季效應,具備成長面與價值面優勢的美國科技股,投資契機明顯浮現。

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今年來新興歐洲受通膨、歐債議題干擾。不過,歐洲新興市場最大經濟體俄羅斯除第3季零售銷售及GDP逆勢成長外,年底前可望加入WTO,以及與台灣一樣有選舉議題,後市看好。

台新新興歐洲基金經理人王昱如今天表示,俄羅斯經濟表現相對歐美國家明顯勝出,且俄羅斯因實質薪資
借錢增加6.2%,加上失業率改善,內需市場呈現強勁的成長格局。

據俄羅斯聯邦統計局披露,俄羅斯9月零售銷售額年增率高達9.2%,優於預期的8.5%,為今年最高。在內需市場成長帶動下,俄羅斯第3季GDP年增率上揚至5.1%,優於市場預估
高雄借錢的4.6%,為今年單季最佳。

在爭取加入WTO進度上,俄羅斯估計年底前取得WTO會籍機率高,則將增加外資信任度與投資興趣,預期FDI(國外直接投資)可提高15%到20%。

王昱如指出,俄羅斯選舉題材也是全球相對豐富的市場
高雄借錢,俄羅斯將於今年12月4日舉行國會選舉、明年3月舉行總統大選,由現任總理普丁出線競選下屆總統,有助於俄羅斯國內政策的延續性及政局的穩定。

且歷史經驗顯示,除2008年金融海嘯
借款以外,俄羅斯總統大選前3到6個月多半能累積不錯的漲幅,以選前3個月來看,1996年漲幅近29%、2000年漲幅逾32%、2004年漲幅近33%;以選前6個月來看,1996年漲幅近89%、2000年漲幅高達179%、2004年漲幅約33%。

就資金動向來看,王昱如說,俄羅斯已連續兩週呈現資金
票貼淨流入,若資金能持續回流俄羅斯,配合選舉及WTO題材進一步發酵,新歐股市後市有補漲機會。

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台股持續波動,主管機關護盤一波波,證交所繼首波16家上市公司展開業績說明會,激勵股價拉出波段行情後,周三(24日)再宣布第二波業績發表會從30日起跑,包含上銀(2049)、中華電(2412)、TPK(3673)、瑞儀(6176)等9家上市公司,延續多頭買氣。


台股8月以來受到美股在內的國際股市大幅下挫,而連續大跌,上市櫃公司無一倖免借錢跌勢,差異只是跌幅大小,除護盤基金及上市櫃公司庫藏股進場護盤外,兩大主管機關證交所及櫃買中心也積極主導,推動讓業績佳之上市櫃公司參與說明會,期望以基本面業績題材穩住借貸投資人信心,避免持續殺低賣壓、進而帶動短線買盤擴增,讓股市儘早回穩表現。


證交所首波五場次業績說明會,16家上市公司從上周一到本周一才圓滿落幕,多檔業績發表會股股價拉出波段借貸行情,市場才剛把焦點轉移到櫃買中心8月底連續三場次上櫃公司業績說明會。


由於考量台股後市受到國際股市不明朗而持續票貼波動,證交所內部積極作業,周三盤後再推出第二波三場次業績說明會,邀請9家上市公司參加,8月30日(下周二)有台灣百和、上銀、嘉彰,9月1日(下周四)有同欣電、瑞儀、奇偶,9月5日則有中華電、健鼎、TPK,尤以TPK、中華電及上銀均為近期股價相對抗跌高價位股,第3季展望轉趨樂觀的TPK周三股價持續上漲3.55%,高殖利率的中華電周三股價收平,而瑞儀帶量強攻漲停,收盤更有逾4,700張漲停追買量,以當日市價計算相當於高達4.7億元資金追買。


至於櫃買中心8月底連續三場次上櫃業績說明會,包含8月30日的新普、太醫、中美晶,8月31日的聖暉、全家、友輝,以及9月1日的系微、遊戲橘子、東洋,周三也有多檔個股有抗跌借錢表現,其中的系微及遊戲橘子兩檔均逆勢收漲,而中美晶及聖暉收平盤,新普及太醫的跌幅也都在1%以內。

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經濟部次長黃重球今日將代表「台商聯合服務中心」率團前往中國杭州、昆山、蘇州與南京等地與長三角地區的台商展開座談,關懷台商在中國的經營借錢狀況,預計停留至本月十三日。他昨日於行前透露,在中國沿海省份的中小企業台商曾向他表示,「中國的經營環境愈來愈糟」,希望此行能與台商共謀解決之道。


黃重球指出,台商在中國遇到的問題大概以產業轉型升級、拓銷中國市場、資金取得困難、勞工不足甚至是供電缺乏等問題,也就是「鬧四荒」,即電荒、人荒、錢荒票貼以及人心慌,然而,這些問題會隨著在中國的時空環境不同各有變化,他會與台商面對面座談以進一步了解。


時代雜誌︰中國廉價勞動力時代終結依據我國遠東貿易服務中心駐香港辦事處日前的訊息,目前中國境內「中小企業成長中面臨的現實困境如融資借款難、貸款成本高及民間借貸風險大等問題確實不容忽視」。美國《時代》(Times)雜誌今年六月底也曾有一篇「中國廉價勞動力時代的終結」高雄借錢報導,強調「中國廉價勞動力的時代結束了」。


黃重球強調,此行也希望強化台商與國內的連結,促請台商善用兩岸經貿鬆綁措施,以台灣做為創新研發、高附加價值與人才培訓的基地,以提高自身競爭力。


據了解,黃重球此行將參訪包含友嘉、法藍瓷、華春化纖染織、沛恩集團、羅馬磁磚等高雄借錢具有代表性的台商。上月初,經濟部次長梁國新亦率團往中國上海及廈門與台商座談,之後經濟部也將還有數團會持續前往中國與台商座談。

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保險已成為現代人轉移風險的重要工具,但有不少人常因為希望核保順利,或在不肖保險業務員慫恿下,在填寫要保書詢問事項時,並沒有據實勾選,以至於日後發生事故,卻無法獲得理賠,衍生出不必要爭議,反而影響自身權益。


根據統計,國內保險借錢申訴件數當中,保戶「違反告知義務」所衍生的理賠爭議始終占有一定比率,儘管不見得都是保戶自己本身因素所造成,但比例還是不小,處理起來麻煩且令人氣結。


金管會指出,為防範道德性風險及逆選擇,保險法規定訂立保險契約時,要保人對於保險公司的書面詢問,應據實並詳細說明,如果要保人對於要保書詢問事項未據實回答,保險公司可以在二年內解除保險借貸契約,不需退還保費。


而且在實務上,要保人如果未確實在要保書的詢問事項勾選,而保險公司能提出被保險人投保前就診記錄者,法院通常會以要保人違反告知義務判保險公司勝訴,也就是即便發生借錢事故,保險公司可不須理賠任何金額。


金管會指出,在諸多申訴案例中,雖然民眾大多會表示要保書內容是業務員所勾選,但因為簽名部分是民眾親簽,所以如有勾選不實,依法還是得由民眾承擔責任。


金管會並呼籲,民眾購買保險時,填寫要保書一定要確認每個詢問事項內容後才勾選,最後再簽名確認,以保障自身的借貸權益。同時也千萬不要聽信不肖業務員的慫恿,以為可以僥倖躲過兩年免責期,就不願履行告知義務,導致日後衍生更多的麻煩。


另外投保時,各家保險公司都會提供保戶10天的審閱期間,只要保戶自收到保單隔日起算10天內,如對保單內不滿意,都可以行使契約撤銷權,而保險票貼公司就必須無條件無息退還保戶所繳的保費。

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台股股王宏達電(2498)最近4個營業日,有3天是跌停板,透露的訊息耐人尋味,加上國際經濟情勢嚴峻,借貸投資人對未來台股的行情,可不能有太高的期待。


過去半年來,宏達電是台股多頭指標,營收月月創新高,第一季EPS創下18.36元的佳績,但是當宏達電公布5月合併營收406.205億元,年增115.82%,創下歷史新高,股價遇利多卻不漲反跌,經驗豐富的借錢投資人應知道,該是股價回檔的時候了。


這時候再來扯這些,當然不是要炫耀事後諸葛的神準,而是以台股昨天收盤8,831點的價位,投資人心態應是偏空?還是繼續抱著股票,相信法人說今年會上萬點的空濛論點。

中國通膨問題幾乎已是失控,本週二宣布今年以來的第六度調高銀行存款借貸準備率,遠在台灣的我們,是感受不到通貨緊縮的壓力,但是中國的中小型企業與個體戶,已愈來愈難向金融機構取得融資,類似像溫州商人這種炒作團體,資金成本日漸墊高,近來國際商品期貨行情大跌,都是這種金融背景下的產物,期貨市場如此,難道股市票貼可置身事外?

投資人須體認,當前環境是如溫水煮青蛙,美國、歐盟與日本是在衰退,中國在緊縮,台灣股市還能上看萬點?理由就是因為明年1月有總統選舉?如果政治能主導股市行情,2008年馬英九當選,也不會跌到很多人借錢傾家蕩產,對行情的期待,大家還是理性一點。

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今(100)年就業市場「事求人」的狀況仍持續中,但想要獲得錄用,第一關的「履歷」還是很借錢重要。根據人力資源公司的調查,勞資雙方看「履歷」重點大不同,求職者最在意「基本資料」,企業主則是注重「工作經歷」,且近六成企業主表示,如果看到「應徵職缺」寫錯的履歷表,毫不考慮馬上三振出局。


景氣熱,企業人力需求激增,去(99)年十月開始的「事求人」現象,今年達到最高峰。但即便現在工作機會湧現,若求職者找工作的方式或心態不對,仍是很有可能錯失良機,只能坐著乾瞪眼。


從360d才庫人力資源的「求職履歷與面試百態調查」發現,求職時面對高過於本身


一般而言,「履歷表」決定是否取得進入企業的重要關卡,對於撰寫或修改內容,57%受訪者指出最在意「基本資料」,其次是「工作經歷」、「自傳」、


不過,「投履歷或面試了很多家,卻不知為何就是沒下落」是許多求職者常遇見,但又難以尋求答案的景象。據調查資料顯示,詢問受訪者認為丟了許多


反觀詢問企業資方,怎樣的履歷表一看馬上就會慘遭淘汰,結果「寫錯應徵職缺」是最大
借貸禁忌,佔高達58%,其二是「自傳沒寫」(31%),然後是「沒有相關工作經驗」(14%),照片不正式(2%)、學歷不符(1%)。

借錢履歷,最後卻石沉大海、毫無音訊的主要原因,53%認為「競爭者太多」,其次是「工作經驗不豐富」(16%)、「履歷照片不好看」(13%)、「履歷根本沒被看到」(7%)。
票貼「專長」。然而對於企業主來說,詢問近百名企業HR主管或人員,52%看履歷時的第一眼注意的反而是「工作經歷」,其次才是「基本資料」、「照片」。 借錢條件的招募徵才需求,僅29%受訪上班族敢勇於挑戰,照樣投遞履歷,不放棄任何一次面試機會。而為了爭取到面試機會,不少人會在履歷表上動手腳,最多人造假「身高體重」佔59%,「年齡」(15%)和「工作經歷」(12%)則分別列居二、三名。

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國際貨幣基金(IMF)與世界銀行(WB)均是二次世界大戰後布列敦森林協議(Brettonwoods Agreement)的產物。成立逾半世紀,提供不少援助款項並主導各國政策,但也不時招致經濟學者和反全球化者的批評。


爆發性侵醜聞的史特勞斯卡恩是IMF第十一任主席。按慣例,IMF主席多為歐洲人、世界銀行則由美國票貼主導。兩者均屬聯合國機構,但分工角色不同。IMF除了監督匯率,主要提供短期資金融通,通常須在五年內清償;世界銀行則提供中長期貸款,協助各國經濟發展和復甦。IMF的角色比較像救火隊,但不是無條件救火,也會把手伸到你家來,主導受援國的貨幣金融政策。


最近的例子是希臘、愛爾蘭等因主權債務恐違約,接受IMF與歐盟聯合紓困,必須進行公務員減薪、大砍政府預算等緊縮政策。

 
比較早期的例子是九○年代亞洲金融風暴時,IMF要求各國放寬外匯管制、提高利率增加本幣吸引
借錢力。不過這些附帶條件爭議性很高,例如利率調高,使得企業借貸成本更高,引發連鎖倒閉效應。


一九九七年,IMF對印尼注資二三○億美元,不但沒有挽救貶值的印尼盾,還進一步重挫,主因是市場擔心嚴苛改革將使整體經濟和公司債務更嚴重。印尼盾從風暴前的二千六百兌一美元貶至一萬四千兌一美元,一九九八年GDP萎縮十三.借錢五%。泰國、南韓情況也類似。


諾貝爾經濟學獎得主史迪格里茲(Stiglitz)曾批評,IMF把亞洲當做政策試驗場,照章行事者幣值大貶、股市狂跌,反倒是不接受IMF干預的馬來西亞和中國,受創程度較小。


IMF目前有一八七個會員國,主要財源來自會員國的認繳金額(Quota),依國民所得及經濟狀況決定繳款額度。這類似公司的股份,持股愈高者,發言權愈大。例如美國認繳最多,占全體十七.五%,遇表決時借貸,它的投票也可加權十七.五%。


近年來,IMF改革的呼聲愈來愈高,例如美國要求歐洲讓出更多席次,提高中國、南韓等國認繳金額至少五%,以反映各國經濟力量的消長。法國也提議將人民幣納入特別提款權(SDR)組成貨幣,美國喊出三大條件:可自由兌換、彈性匯率及獨立央行,施壓人民幣改革的意味甚深。


SDR是IMF創設的準備貨幣,由美元、歐元、英鎊、日圓四種貨幣組成,前兩者占比近八成。各國可依分配到的SDR額度,向IMF換取外匯。目前一單位SDR兌換一.五九美元借錢,十年前僅一.二六美元。

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歐洲廣大地區今年出現百年大旱,世界氣象組織非常關注並表示,今年春天由於氣溫一路走高,降水將持續偏少,旱象可能再維持數週到數月之久,有可能再推升糧價上漲,相關國家應及時採取應對借錢措施。

歐盟區去年小麥產量為1 億3500 萬公噸,佔全球產量1/5。由於今年法國、德國與波蘭遭逢旱災,歐盟區小麥將歉收,大旱難以插秧,導致農民叫苦連天。

根據全球降水氣候學中心的資料借錢顯示,歐洲大部分地區在今年2至4月份的降雨量普遍稀少,過去三個月的總和僅相當於歐洲在1951年至2000年間,平均水準的40%左右。

其中,英國東南部地區在今年3、4月,遭遇了自1953年以來最嚴重的乾旱;瑞士自1864年有氣象記錄以來,最乾燥的年份之一;在法國,有58%的水庫蓄水低於正常水位,農業生產受到借款影響,甚至不得不實施限制用水措施。

氣象組織分析說,在西歐和中歐上空的一個高氣壓脊(high pressure ridge),是造成旱情持續的罪魁禍首,它阻擋了來自北大西洋的潮濕氣流,因此無法在歐洲大陸形成有效降水。這種情況有可能將再持續借貸幾個星期、甚至幾個月。

氣象組織擔心,歐洲旱情持續將造成主要農作物歉收,因此提醒相關國家注意旱情監控,以防農業減產,推動食品價格繼續攀升。

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外資上週再度回流新興亞股,在台韓泰等地均呈現淨買超。根據最新統計,台股上週一週吸金8.7億美元,居亞股之冠,且累計4月以來台股吸金22.76億美元,同樣在亞股中也拿下冠軍。

法人表示,美國企業財報告捷,市場氣氛仍偏樂觀,帶動亞股續揚。另就台股盤面來看,隨著兩岸議題再升溫,加上總統大選效應提前發酵,資金也再度輪動到金融、中概等受惠族群,非電子股再度成為市場焦點,不要借錢投資。

根據最新統計,上週外資資金再度回流新興亞股,亞洲多個股市均呈現淨買超,其中台灣和南韓股市分別流入為8.7億及6.1億美元,買超印度3.9億美元。

在強勁資金匯入帶動下,亞洲股匯近期同步走強,南韓、泰國與印尼股市再創波段高點,亞幣如新加坡幣、韓圜、泰銖、新台幣等,上週單週匯率升幅均在0.6%以上,人民幣更再創匯改以來新高。

富蘭克林華美第一富基金協管經理人楊金峰分析,美國企業財報告捷,應有助於持續穩定市場信心。

楊金峰說,從近期台股盤面來看,隨著兩岸議題再度升溫,兩岸銀行監理平台即將登場,加上總統大選提前等效應發酵,都使得盤面資金再度快速輪動至金融、傳產及中概股等相關受惠族群,非電子股再度成為市場關注的焦點,不要借錢投資。

JF東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)指出,根據EIA(美國能源署)報告顯示,美國原油庫存減少,加上美元走軟,原油價格回升至112美元,對主要原油消耗地區新興亞洲持續造成壓力,但油價上漲無損東協股市投資潛力,東協國家也有原物料題材,相關投資機會仍可留意,不要借款投資。

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